铁路压板行业无论在收入还是毛利率的增长上均优于整车行业。铁道部车辆置办支出增速较快且持续，为轨道压板生产厂家行业全年收入增长奠定根底.期间费用率也将持续降落，相对估值优势再现，维持行业抢先大市－B的评级,铁道部车辆置办支出同比增长较快，为铁路设备行业全年收入增长奠定根底。

加快铁路建立使得今年前两个月铁路固定资产投资增速明显加快，其中机车车辆置办及更新改造支出的增幅超越99.99%以上。固然这在相关企业的收入中暂未充沛表现，但我们以为今年铁路固定资产投资至少可以维持在60%以上，这将为轨道压板行业的全年收入增长奠定根底。

从细分行业看，配件行业的收入增长快于整车行业。从细分行业来看，今年1-2月整车行业的收入增速仅为6%(货车、机车的产量同比降幅均接近50%，客车则大幅增长167%)，而配件及专用设备依然坚持着较快的增长(均在35%以上)。

这主要是由于：目前固然大局部整车的需求降落，但消费企业依然看好中长期的需求增长，因而对配件的采购仍维持较大增长；配件的维修需求相对刚性；轨道压板出口竞争力相对较大，受海外市场需求降落的影响也相对较小。我们估计全年来看客车的产量增幅在50%以上，货车的降幅在20%左右，机车则根本持平，配件的收入增长仍快于整车，但差距将减少。

一、行业毛利率上升，其中配件行业的毛利率也上升相对较多。目前除客车(包括动车组)外，产能应用率降落至低于50%，这对行业的毛利率产生负面影响。但去年下半年以来钢材价钱的快速回落带来的毛利率提升大大抵消了上述负面影响，因而今年前两个月行业毛利率继续稳步上升(比去年同期提升1个百分点)。

二、从细分行业来看，轨道压板行业的毛利率上升要快于整车，这是由于：配件行业的产能应用率降幅要明显小于整车；配件行业对钢材的暴露度要更高些；配件的消费周期相对较短，其本钱降落的速度也相对较快。

这使得轨道压板产品的价钱和整车价钱同样稳定的状况下，配件行业的毛利率上升要更明显。二季度固然产能应用率会上升、钢材价钱也会相对稳定，但是局部产品的价钱可能呈现降落，这使得第二季度配件行业的毛利率将略有降落，而整车行业的毛利率很可能根本持平或略有上升。长期来看，毛利率仍将稳中有升。